La popularité des FNB actifs explose en période de volatilité
Warner Wen
Spécialiste principal des produits

S’agit-il de l’un des premiers gagnants potentiels de la volatilité liée à la guerre commerciale?


Les fonds négociés en bourse (FNB) gérés activement. Les fonds sont gérés par des professionnels en placement qui prennent des décisions actives et intentionnelles. Ils ont connu une forte augmentation des actifs en ce début d’année, sur fond de volatilité des marchés.


Comme le présente le graphique ci-dessous, les flux vers les FNB actifs (qu’ils soient axés sur les actions, les titres à revenu fixe ou les titres spécialisés) ont bondi en 2025 jusqu’au 31 mars, atteignant 42 % du total des flux vers les FNB cotés au Canada. Les FNB actifs sont donc en bonne voie pour regagner une partie, voire la totalité, du terrain perdu depuis leur dernier sommet en 2022, où ils représentaient 61 % du total des flux. Ce n’est sans doute pas un hasard si cette période coïncidait avec le dernier épisode majeur de volatilité des marchés durant la pandémie de COVID-19, mettant en valeur la corrélation négative entre les investissements dans les FNB actifs et les marchés baissiers.


« Lorsque les marchés chutent, les investissements dans les FNB actifs augmentent », affirme Warner Wen, spécialiste principal des produits chez Capital Group au Canada, dont les produits FNB constituent la spécialité. 


Les investissements dans les FNB actifs augmentent au rythme de la volatilité

Ce graphique illustre le pourcentage des flux vers les FNB actifs par rapport au total des flux vers les FNB canadiens de 2022 à 2025, en cumul annuel jusqu’au 31 mars 2025. Les données mettent en valeur une relation inverse avec les rendements de l’indice MSCI ACWI (CAD) au cours de la même période. En 2022, les flux vers les FNB actifs représentaient 61 % du total des flux vers les FNB, tandis que l’indice MSCI ACWI affichait un rendement de -12,00 %. En 2023, les flux vers les FNB actifs ont diminué à 52 %, tandis que l’indice MSCI ACWI a progressé à 19,51 %. En 2024, les flux vers les FNB actifs ont encore reculé pour s’établir à 30 %, tandis que le rendement de l’indice MSCI ACWI a progressé à 28,72 %. Au 31 mars 2025, les flux vers les FNB actifs sont remontés à 42 %, tandis que le rendement du MSCI ACWI avait reculé à -1,15 %.

Sources : Capital Group, Morningstar Direct, MSCI.

La capacité des FNB actifs à investir dans certaines actions d’un indice de référence, mais pas toutes, semble devenir une option de plus en plus attrayante pour les investisseurs, alors que plusieurs des principaux indices boursiers passifs mondiaux ont reculé au premier trimestre, les actions américaines figurant parmi les plus touchées. 


Ce repli s’inscrit dans un contexte de craintes selon lesquelles les politiques commerciales agressives du président américain Donald Trump pourraient ralentir la croissance mondiale tout en entraînant une hausse des prix à la consommation dans de nombreux pays. 


La montée en flèche des FNB actifs en début d’année vient s’ajouter à leur progression déjà impressionnante sur le marché canadien, comme l’illustre le graphique ci-dessous. Il présente la croissance du nombre de FNB actifs, passifs et à bêta intelligent cotés au Canada au cours des dix dernières années, les FNB à bêta intelligent reposant sur des directives prédéfinies ou « intelligentes ». 


En 2014, on comptait 91 FNB actifs, contre 733 à la fin de 2024, soit une augmentation de près de 800 %. Au cours de cette période, le nombre de FNB actifs a dépassé celui des FNB passifs, devançant ces derniers de 40 %. 


« La croissance des produits de FNB actifs est remarquable », déclare M. Wen. 


Les FNB actifs ont le vent en poupe

Ce graphique représente la croissance du nombre de FNB canadiens entre 2014 et 2024, répartis en trois catégories : les FNB actifs, les FNB passifs et les FNB à bêta intelligent. Les données mettent en évidence des changements significatifs au cours de la décennie : en 2014, on comptait 91 FNB actifs, 168 FNB passifs et 49 FNB à bêta intelligent. En 2019, ces chiffres étaient passés à 313 FNB actifs, 281 FNB passifs et 151 FNB à bêta intelligent. En 2024, la croissance s’est poursuivie avec 733 FNB actifs, 525 FNB passifs et 185 FNB à bêta intelligent..

Source : Morningstar Direct.

En plus de pouvoir sélectionner les actions dans lesquelles investir, les FNB actifs peuvent également détenir des actions dont la pondération diffère, à la hausse ou à la baisse, de celle d’un indice de référence. Il pourrait s’agir là d’un autre avantage des FNB actifs qui trouve un écho favorable auprès des investisseurs, notamment après la vente massive qui a touché les Sept Magnifiques, ces sociétés technologiques américaines qui affichaient auparavant des performances exceptionnelles. 


Comme le présente le tableau ci-dessous, les cours des actions des entreprises composant les « Sept Magnifiques » (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, NVIDIA et Tesla) ont nettement reculé au premier trimestre de 2025, à l’exception peut-être de Meta, dont la tendance est restée légèrement négative. 


Les Sept Magnifiques perdent un peu de leur éclat

Le diagramme à barres montre les résultats boursiers des Sept Magnifiques depuis le début de l’année jusqu’au 31 mars 2025. Les résultats des sept entreprises sont les suivants : Meta, en baisse de 1,5 % ; Microsoft, en baisse de 10,8 % ; Apple, en baisse de 11,2 % ; Amazon, en baisse de 13,3 % ; Alphabet, en baisse de 18,2 % ; NVIDIA, en baisse de 19,3 % et Tesla, en baisse de 35,8 %..

Source : Bloomberg. 

La vente massive n’a pas épargné certains investisseurs de FNB passifs qui pourraient détenir des placements qui suivent des indices spécialisés comportant les titres des Sept Magnifiques. Dans un sens plus large, les pertes enregistrées par ce groupe ont également pénalisé le Nasdaq, le S&P 500 et l’indice MSCI All Country World, trois indices majeurs fortement exposés à ces sept entreprises. 


Comme les investisseurs le savent, les marchés finissent généralement par se redresser avec le temps, et certains d’entre eux ayant opté pour des FNB actifs en réponse à la volatilité observée en début d’année pourraient bien revoir leur position. Bien que cela puisse atténuer quelque peu l’élan actuel en faveur des FNB actifs, d’autres facteurs semblent également jouer en leur faveur.


La gestion active séduit les jeunes générations


Un autre facteur est l’adoption croissante des FNB par les conseillers et les cabinets, qui commencent à remplacer les fonds communs de placement traditionnels par des FNB dans leurs portefeuilles modèles. Selon Broadridge Financial Solutions, les FNB représentaient 51 % des actifs sous-jacents dans les portefeuilles modèles aux États-Unis à la fin de l’année dernière, contre 46,7 % au début de 2022. Broadridge, une entreprise américaine spécialisée dans la technologie financière, estime la taille du marché américain des portefeuilles modèles à 5 100 G$ US. 


L’un de ces facteurs est l’intérêt croissant des jeunes générations d’investisseurs pour les FNB actifs, selon une étude menée par Capital Group. Dans un sondage réalisé entre décembre 2024 et janvier 2025, près de la moitié des investisseurs de la génération Z, des milléniaux et de la génération X (45 %) ont indiqué qu’ils seraient plus enclins à choisir un professionnel de la finance qui intègre des FNB actifs dans leur stratégie d’investissement. En effet, les jeunes investisseurs disposant d’un patrimoine investissable compris entre 100 000 $ US et 1 M$ US de dollars américains ont affirmé connaître les FNB actifs et manifester un appétit croissant pour ce type de produit.

Les portefeuilles modèles sont des portefeuilles de placements normalisés et préconstruits que les conseillers peuvent utiliser pour investir les fonds de leurs clients. Ils sont conçus pour être adaptés aux objectifs de l’investisseur, à sa tolérance au risque et à son horizon de placement, et contiennent généralement entre 4 et 20 FNB sous-jacents, afin de créer une combinaison diversifiée de titres au cœur du portefeuille.


En tenant compte de ces deux facteurs, on peut raisonnablement affirmer que les tendances du secteur laissent entrevoir un avenir prometteur pour les FNB actifs, du moins à court terme. 


« Même si les FNB passifs ont pris une longueur d’avance dès le départ, la course de fond révèle un écart qui se resserre rapidement », affirme M. Wen. 


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Publié le 23 avril 2025

Warner Wen est spécialiste principal des produits chez Capital Group. Il possède 13 ans d’expérience dans le domaine des placements (au 31 décembre 2024) et s’est joint à Capital Group en 2024. Il est titulaire d’une MBA de la Rollins College Crummer Graduate School of Business, d’une maîtrise en finance de la Schulich School of Business de l’Université York et d’un baccalauréat en génie électrique de l’Université de Pékin.

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