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Volatilité du marché
Cinq graphiques pour mettre la volatilité des marchés en perspective
Les tarifs douaniers imposés par le président Trump ont remis la volatilité des marchés sur le devant de la scène pour tous les investisseurs, mais plus particulièrement pour ceux qui ont des expositions aux États-Unis.
Après l’annonce du 2 avril concernant l’imposition de tarifs douaniers sur presque tous les partenaires commerciaux, l’indice S&P 500 a brièvement plongé en territoire baissier. Il s’agit d’un signe rare d’extrême pessimisme économique, qui se produit lorsque les actions chutent de 20 % ou plus par rapport à leur sommet. Une pause de 90 jours sur les mesures tarifaires réciproques, annoncée le 9 avril, a entraîné une envolée de 9,5 % de l’indice. Celui-ci a toutefois reculé de 3,5 % dès le lendemain.
Les dommages se sont répercutés sur le marché des titres du Trésor américain, ce qui pourrait expliquer pourquoi M. Trump a suspendu certains tarifs douaniers. Le taux de rendement des obligations du Trésor à 10 ans, pilier du système financier mondial, a augmenté, passant de 4,01 % à 4,34 % en quelques jours. Cette hausse indique une turbulence sur les marchés.
Dans un contexte aussi incertain, les investisseurs peuvent remettre en question leur stratégie de placement. Il est naturel de chercher des eaux plus calmes lorsque les marchés deviennent agités. Cependant, il est tout aussi important de prendre du recul, de mettre les choses en perspective et de tourner son regard vers l’horizon.
L’histoire démontre que les marchés boursiers se sont toujours remis des baisses passées, même s’il n’existe aucune garantie que chaque repli soit suivi d’un rebond. Voici cinq points de vue qui peuvent vous aider à retrouver confiance et à rester investi sur le long terme.
1. En cas de doute, prenez du recul
En remontant à 2018, on constate que les tarifs imposés par la première administration Trump à l’égard de la Chine avaient déclenché une guerre commerciale qui avait semé la panique sur les marchés et monopolisé l’attention médiatique, un peu comme aujourd’hui. À cela s’ajoutaient deux fermetures du gouvernement américain, des négociations ardues autour du Brexit et des élections de mi-mandat controversées, accentuant ainsi le pessimisme des marchés.
Comment les actions ont-elles réagi? En 2018, les craintes d’une guerre commerciale entre les deux plus grandes économies du monde, susceptibles de provoquer un ralentissement mondial, ont fait reculer l’indice S&P 500 de 4,4 % sur l’année. Entre le 20 septembre et le 24 décembre, l’indice a perdu jusqu’à 19,4 % (en dollars américains). Mais il s’est vivement redressé en 2019, enregistrant une hausse de 31,1 %, alors que des accords commerciaux étaient annoncés et que les dépenses de consommation se stabilisaient.
Les marchés se sont redressés après la période d’incertitude commerciale sous Trump 1.0
Sources : Capital Group, Standard & Poor’s. La valeur de ce placement hypothétique dans l’indice S&P 500 reflète le rendement total de l’indice sur la période allant du 1er janvier 2018 au 31 décembre 2019. Exprimé en USD.
La volatilité des marchés en 2025 cédera-t-elle la place à des conditions plus favorables en 2026? Il est impossible de le prédire avec certitude, mais les élections de mi-mandat prévues l’an prochain pourraient amener l’administration Trump à recentrer ses priorités sur les accords commerciaux et sur des questions plus terre-à-terre, susceptibles d’alimenter l’optimisme économique plutôt que l’incertitude.
2. De manière générale, les marchés se redressent rapidement
Même si les marchés peuvent se révéler périlleux en période de forte volatilité, ils rebondissent souvent rapidement. En réalité, les rendements des marchés boursiers ont généralement été les plus élevés après des baisses marquées. Le rendement moyen sur 12 mois suivant une baisse de 15 % ou plus s’élève à 52 %. C’est pourquoi il est souvent préférable de garder son calme et de rester investi.
Les rendements des marchés boursiers ont été solides après de fortes baisses
Sources : Capital Group, Standard & Poor’s. Chaque baisse du marché présentée correspond à un recul d’au moins 15 % de la valeur de l’indice S&P 500, sans réinvestissement des dividendes. Les résultats pour les différentes périodes couvrent la période du 7 septembre 1929 au 12 octobre 2022. Exprimé en USD.
À quelle fréquence les corrections de 10 % ou plus se transforment-elles en véritables marchés baissiers? Il s’avère que c’est rare. Il est plus courant d’observer de légers replis, compris entre 5 % et 10 %. Même si ceux-ci peuvent sembler déstabilisants, un repli de 5 % s’est en moyenne produit deux fois par an, tandis que les corrections de 10 % ou plus sont survenues tous les 18 mois entre 1954 et 2024. Et bien que les baisses en cours d’année soient fréquentes, la bonne nouvelle est que 37 des 49 dernières années civiles se sont terminées avec des rendements positifs.
3. Les marchés baissiers sont généralement de courte durée
Une vision à long terme peut aider les investisseurs à mettre les marchés baissiers en perspective. Entre le 1er janvier 1950 et le 31 décembre 2024, on a observé 11 périodes au cours desquelles l’indice S&P 500 a chuté de 20 % ou plus. Et bien que la baisse moyenne de 33 % par an enregistrée lors des marchés baissiers ait pu être pénible, passer à côté du rendement moyen de 265 % observé lors des marchés haussiers aurait été bien plus grave.
De plus, les marchés baissiers durent généralement beaucoup moins longtemps que les marchés haussiers. Les périodes baissières,& telles que mesurées par l’indice S&P, ont duré en moyenne 12 mois. Cela peut sembler interminable, mais c’est bien peu comparé à la durée moyenne de 67 mois des marchés haussiers – une autre raison pour laquelle il n’est pas judicieux de prendre des décisions d’investissement en essayant d’anticiper le marché.
Se concentrer sur le long terme aide à mettre les choses en perspective
Sources : Capital Group, RIMES, Standard & Poor’s. Au 31 décembre 2024. Le marché haussier amorcé en 2022 est toujours considéré comme en cours au 31 décembre 2024 et n’est pas inclus dans les calculs de la « moyenne des marchés haussiers ». Un marché baissier est défini comme une baisse de prix de 20 % ou plus de l’indice S&P 500, mesurée du sommet au creux, et prenant fin lorsque l’indice récupère 50 % de la perte par rapport au sommet précédent. Les marchés haussiers correspondent à toutes les autres périodes. Les rendements sont présentés sur une échelle logarithmique. Les rendements sont en USD.
La plupart des marchés baissiers coïncident avec des récessions, qui sont elles-mêmes relativement rares. En l’absence de récession, une économie en croissance peut continuer à soutenir la progression des bénéfices des entreprises, ce qui à son tour soutient les cours des actions. Les baisses de marché qui surviennent en dehors d’une récession ont généralement été plus brèves que celles observées pendant une récession.
Il est difficile de prévoir le début de la prochaine récession. Par exemple, beaucoup d’investisseurs s’attendaient à une récession lorsque la Réserve fédérale américaine a relevé ses taux en 2022 pour lutter contre une inflation galopante. Or, l’économie américaine a continué de croître et l’indice S&P 500 a enregistré des gains à deux chiffres en 2023 et 2024.
Dans le contexte actuel, l’imposition de tarifs douaniers élevés augmente le risque de récession. L’incertitude entourant les politiques gouvernementales pousse les entreprises à suspendre leurs investissements et leurs embauches, tout en incitant les consommateurs à réduire leurs dépenses. Mais l’économie a déjà surpris à la hausse par le passé, et il est encore trop tôt pour savoir si des pertes d’emplois généralisées (ce qui caractérise habituellement une récession) se matérialiseront.
4. Les obligations peuvent offrir un équilibre au moment où cela est le plus nécessaire
En période de ralentissement de la croissance économique, ce sont souvent les obligations qui se distinguent le plus. C’est d’ailleurs la raison pour laquelle les fonds obligataires de base de qualité supérieure constituent souvent le fondement d’un portefeuille classique composé à 60 % d’actions et à 40 % d’obligations. Bien que la répartition exacte puisse varier, un portefeuille diversifié est conçu pour générer des rendements attrayants tout en minimisant les risques.
Les obligations ont tendance à évoluer en sens inverse des marchés des actions, et cette tendance se confirme jusqu’à présent cette année. Au 15 avril 2025, l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond affichait un rendement de 1,88 % en cumul annuel, comparativement à une baisse de 7,89 % de l’indice S&P 500, en dollars américains. Une exception a été observée en 2022, lorsque les actions et les obligations ont toutes deux fortement chuté face à la montée de l’inflation et aux hausses rapides des taux d’intérêt par la Fed.
Les obligations pourraient à nouveau offrir une diversification lors des ventes massives d’actions
Sources : Capital Group, Morningstar, Bloomberg. Données au 31 mars 2025. Pour les périodes de correction boursière entre 2010 et 2023, les données relatives à l’indice S&P 500 et à l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond ont été calculées en utilisant les rendements cumulatifs moyens de ces indices. Les corrections sont basées sur des baisses de prix de 10 % ou plus (sans réinvestissement des dividendes) dans l’indice S&P 500, avec une reprise d’au moins 75 %. Les rendements cumulatifs sont basés sur les rendements totaux exprimés en USD. La correction la plus récente présentée a commencé le 19 février 2025 et est toujours en cours.
Les marchés anticipent des baisses de taux d’intérêt cette année, en prévision d’un ralentissement économique provoqué par les tarifs douaniers. Les responsables de la Fed font face à une toile de fond difficile pour déterminer la réponse stratégique adéquate. Ils doivent concilier les préoccupations liées au marché du travail et à la croissance avec les éventuelles pressions inflationnistes.
Cela dit, les forts ralentissements économiques ont généralement été accompagnés de baisses des taux, ce qui aurait contribué à stimuler les rendements des fonds obligataires de base durant ces périodes, comme en témoigne l’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond. Les obligations devraient continuer à offrir une bonne diversification en cas de baisse des marchés boursiers, puisque leur prix tend à augmenter lorsque les taux de rendement diminuent.
De plus, comme les obligations offrent actuellement un potentiel de revenu intéressant, les investisseurs pourraient être en mesure de prendre moins de risques avec des obligations de qualité supérieure tout en continuant à atteindre leurs objectifs de rendement.
5. Rester investi porte souvent ses fruits pour les investisseurs à long terme
Lorsque les marchés sont volatils, il est difficile de résister à l’envie d’agir. Les conseils qui encouragent à garder le cap n’apportent guère de réconfort quand les marchés, tout comme les émotions, sont en pleine tourmente. Mais dans bien des cas, la meilleure chose à faire a été de ne rien faire.
Prenons deux perspectives contrastées pour la même période de 10 ans se terminant en 2024. La vision à court terme présente les fluctuations mensuelles du marché, la plus marquante étant une chute de 12 % en mars 2020, alors que la pandémie de COVID frappait le monde et paralysait l’économie mondiale.
La vision à long terme démontre ce qu’un placement hypothétique de 10 000 $ US serait devenu sur cette même période. En restant investi tout au long de la décennie et en traversant les hauts et les bas de la pandémie, la valeur de ce placement aurait plus que triplé pour atteindre 34 254 $ US.
Deux visions d’un même placement donnent des résultats très différents
Source : Standard & Poor’s. La vision à court terme représente l’indice S&P 500 et reflète les pourcentages de rendement mensuels entre le 31 décembre 2014 et le 31 décembre 2024. La vision à long terme est représentée par un placement initial hypothétique de 10 000 $ US dans le même indice et sur la même période, en utilisant les rendements annuels.
Quelle est la leçon à retenir? Les baisses de marché peuvent être difficiles à vivre, mais plutôt que d’essayer d’anticiper le marché, il serait plus judicieux pour les investisseurs de maintenir le cap. Pour traverser la volatilité des marchés, ils devraient rechercher une diversification entre actions et obligations, tout en réévaluant périodiquement leur tolérance au risque dans un contexte de volatilité élevée. Même si l’on peut avoir l’impression que la situation actuelle est différente, l’expérience passée indique que les marchés ont fait preuve de résilience face aux guerres, aux pandémies et à d’autres crises.
En savoir plus
L’indice S&P 500 est un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, fondé sur les résultats d’environ 500 actions ordinaires largement répandues.
L’indice Bloomberg U.S. Aggregate Bond représente le marché américain des obligations à taux fixe de qualité investissement.
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